공모주 청약 방법 총정리: 균등배정·비례배정 계산법과 상장 후 90%가 공모가 아래로 간 이유

투자기초

공모주 청약 방법 총정리: 균등배정·비례배정 계산법과 상장 후 90%가 공모가 아래로 간 이유

작성일 2026. 9. 29. · 투자기초

9월 23일 코스닥에 상장한 와이즈플래닛컴퍼니는 공모가 12,000원에서 첫날 46,300원으로 마감했습니다. 약 286% 오른 가격입니다. 일반 청약에는 증거금 3.5조 원이 몰렸고 경쟁률은 1,477.65대 1이었습니다. 이런 기사를 보면 “공모주는 넣기만 하면 돈이 된다”는 생각이 들기 쉽습니다.

그런데 같은 해 7월 말 기준으로 올해 상장한 20개 종목 중 18개가 공모가 아래에 있었습니다. 이 글은 공모주 청약이 어떻게 돌아가는지, 균등배정과 비례배정으로 실제 몇 주를 받는지 와이즈플래닛컴퍼니 사례로 직접 계산해 보고, 첫날 급등 뒤 공모가를 밑도는 종목이 왜 이렇게 많은지까지 정리했습니다.

공모주 청약은 이런 순서로 진행됩니다

공모주 청약은 기업이 상장하면서 새로 발행하거나 기존 주주가 파는 주식을 미리 정해진 가격(공모가)에 사는 절차입니다. 개인이 참여하는 일반 청약은 보통 이틀이고, 전체 일정은 2주 남짓입니다.

공모 주식은 총 160만 주(신주 134만 주, 구주 26만 주)였고, 공모 금액은 약 192억 원이었습니다. 청약할 때는 청약 금액의 절반을 증거금으로 넣는 경우가 일반적입니다. 1만 주를 청약하면 1억 2,000만 원어치를 신청하는 것이고, 증거금으로 6,000만 원을 넣습니다.

균등배정과 비례배정, 무엇이 다른가

일반 청약자에게 배정되는 물량은 절반씩 두 가지 방식으로 나뉩니다.

균등배정은 2021년에 도입됐습니다. 그 전에는 돈을 많이 넣은 사람이 대부분을 가져갔습니다. 지금은 최소 수량만 청약해도 1억을 넣은 사람과 균등 몫은 똑같이 받습니다. 대신 한 종목에 여러 증권사로 나눠 넣는 중복 청약은 막혀 있어서, 한 사람은 한 곳에서만 청약할 수 있습니다.

직접 계산: 6만 원으로 4만 원, 1억으로 5주

와이즈플래닛컴퍼니 숫자로 실제 배정을 계산해 보겠습니다. 먼저 일반 청약자에게 배정된 물량을 역산합니다.

이 중 절반인 약 20만 주가 균등배정 몫입니다. 청약 건수가 165,616건이었으니 한 사람당 약 1.21주입니다. 1주는 모두 받고, 0.21주에 해당하는 남은 물량은 추첨으로 1주씩 더 나눠 줍니다.

※ 비례 경쟁률 2,955.30대 1, 첫날 종가 46,300원 기준 단순 계산입니다. 최소 청약 수량은 종목마다 다르며, 청약 수수료와 세금은 제외했습니다. 비례배정 소수점 처리 방식에 따라 실제 수량은 달라질 수 있습니다.

청약 전에 확인할 네 가지 숫자

청약 여부는 증권신고서와 수요예측 결과 공시로 판단합니다. 초보자라면 최소한 아래 네 가지는 보고 들어가는 게 좋습니다.

의무보유확약은 특히 중요합니다. 확약이 적으면 기관이 상장 첫날 바로 팔 수 있다는 뜻이라 주가가 쉽게 밀립니다. 금융당국은 2025년 7월부터 기관 배정 물량의 40% 이상을 확약한 기관에 우선 배정하도록 바꿨습니다. 확약 물량이 모자라면 주관 증권사가 일부를 직접 사서 보유해야 합니다.

유통 가능 물량은 확약이 풀리는 날짜와 함께 봐야 합니다. 상장 1개월, 3개월, 6개월 뒤에 확약이 풀리면 그때마다 물량이 시장에 나올 수 있습니다. 전환사채처럼 나중에 주식으로 바뀌는 물량이 있다면 「전환사채 CB 리픽싱과 오버행」 글도 참고해 보세요.

상장 첫날 규칙: 60~400%와 ‘따따블’

2023년 6월 26일부터 상장 첫날 가격 제한폭이 공모가의 60~400%로 바뀌었습니다. 공모가 12,000원이면 첫날 주가는 7,200원에서 48,000원 사이에서 움직입니다. 공모가의 4배까지 오르는 걸 흔히 ‘따따블’이라고 부릅니다.

예전에는 시초가(공모가의 90~200%)가 정해진 뒤 ±30% 제한이 붙어 최대 수익이 160%였습니다. 지금은 하루 만에 4배까지 갈 수 있지만, 반대로 하루 만에 40% 손실도 가능합니다. 첫날 변동성이 그만큼 커졌다는 뜻입니다.

그런데 올해 공모주 90%가 공모가 아래였습니다

2026년 공모주 시장의 가장 중요한 숫자는 이것입니다. 7월 말 기준 올해 상장한 20개 종목 중 18개가 공모가를 밑돌았습니다. 상반기 새내기주의 첫날 시초가 수익률은 평균 178.7%로 역대 최고 수준이었는데도 그랬습니다.

첫날 크게 오르고 그 뒤 계속 빠지는 패턴이 반복된 겁니다. 이유는 세 가지로 정리됩니다. 첫째, 상장 직후 차익 실현 물량이 한꺼번에 나옵니다. 둘째, 확약 기간이 끝나면 기관 물량이 추가로 풀립니다. 셋째, 올해는 외국인과 기관 자금이 반도체 대형주에 쏠리면서 코스닥 중소형 성장주가 소외됐습니다.

세금과 비용, 알아 둘 제도 변화

제도도 계속 바뀌고 있습니다. 공모가 부풀리기를 막기 위해 상장 전에 장기 투자를 약속하는 기관(코너스톤 투자자)을 먼저 확보하는 제도가 논의되고 있고, 수요예측에 참여할 수 있는 기관의 요건도 강화됐습니다. 청약 전에 해당 종목의 증권신고서에서 배정 방식과 확약 조건을 한 번 더 확인하는 습관이 필요합니다.

계좌를 고를 때는 공모주를 많이 주관하는 증권사 계좌를 미리 만들어 두는 게 유리합니다. 신규 계좌는 개설 후 일정 기간이 지나야 청약할 수 있는 경우가 있습니다. 세제 혜택이 있는 계좌를 함께 활용하는 방법은 「ISA 계좌 2026 납입한도 비과세」 글에 정리했습니다.

자주 묻는 질문